小水電是水利、水利經(jīng)濟、水利產(chǎn)業(yè)重要的組成部分，開發(fā)小水電對建設有中國特色的農(nóng)村電氣化，消除貧苦、保護環(huán)境產(chǎn)生著巨大作用。同時小水電具有獨特的清潔再生能源性質(zhì)，開發(fā)技術(shù)成熟，生產(chǎn)管理簡單，具有較好的社會經(jīng)濟效益及投資效益，吸引越來越多的國內(nèi)外投資主體看好并優(yōu)先投資。加強小水電投資項目管理是小水電投資人獲取較好投資收益的關(guān)鍵，筆者從1993年開始從事小水電投資項目的管理工作，就此談一點體會借以拋磚引玉。

　　1、投資決策

　　小水電項目的投資決策是決定投資是否成功的關(guān)鍵，決策正確與否直接關(guān)系到建設項目的成敗。投資決策是產(chǎn)生較好投資收益的保證，必需認真對待，并遵循以下原則。

　　投資價值最大化原則。市場經(jīng)濟條件下，投資者總是追求投資的最大利潤。一般講利潤與風險是共存的，雖說小水電相對來說是低風險項目，但風險因素是存在的，處理不當照樣導致投資失敗。投資者在考慮收益最大化的同時應重視風險因素，正確權(quán)衡受益增加與風險加大的得失，盡量減少風險因素，使投資價值達到最大化。

　　投資決策的科學性原則。隨著小水電資源的深度開發(fā)，加上小水電高科技技術(shù)的廣泛使用，小水電投資決策的難度、復雜性都比過去大得多。僅靠少數(shù)人憑經(jīng)驗主觀地進行決策或所謂“邊投資，邊論證”、“先投資，后論證”的做法都是不可取、不可行的。為避免小水電投資決策出現(xiàn)重大失誤和損失，必修建立科學的決策程序和決策方法。

　　系統(tǒng)性原則。小水電投資項目的建設經(jīng)營過程中受制于許多因素，影響經(jīng)濟效益方面的主要有小水電資源條件、開發(fā)技術(shù)含量、建設條件、資金籌措、電量銷售價格、市場競爭力等。這些因素相互聯(lián)系，彼此制約。小水電投資決策應以系統(tǒng)的觀念綜合考慮以上因素，避免對至關(guān)重要的一些因素考慮不周，或片面強調(diào)某項次要因素。

　　時效性原則。小水電是資金密集型的投資項目，資金墊付是小水電投資的首要條件，同等數(shù)量的資金由于墊付時間的不同具有不同的價值。應優(yōu)先投資資源指標優(yōu)良、回收期短、經(jīng)濟效益好的項目。實踐證明，在流域開發(fā)過程中，集中資金，滾動開發(fā)，會產(chǎn)生更好的經(jīng)濟效益。

　　2、實行投資項目法人責任制

　　小水電投資項目決策確定后，投資人出資組建項目法人公司是首要任務。計劃經(jīng)濟管理體制下的小水電是在工程建成投產(chǎn)后，才進行工商登記取得法人資格的（先建項目，后設法人）。而實行投資項目法人責任制則是要求先注冊登記成立項目公司后，由項目公司負責建設經(jīng)營（先有法人，后有項目）。小水電投資項目法人責任制的實行，首先有利于建立責、權(quán)、利相一致的約束機制；第二項目公司投資人的出資保證了投資項目資本金的來源；第三項目公司作為投資項目的唯一主體避免了小水電建設與經(jīng)營期間管理上的割裂現(xiàn)象。

　　項目公司的組建應考慮公司股本結(jié)構(gòu)與資本結(jié)構(gòu)的合理性。股本結(jié)構(gòu)指投資人之間持有項目公司股份的比例，一般來說，采用相對控股方式更有利于最大限度地維護全體股東權(quán)益。資本結(jié)構(gòu)指項目公司資本金（注冊資本）占項目總投資額的比例關(guān)系。投資項目資本金制度要求資本金由投資人全額出資，資本金比例太大，股東籌資壓力大，同時不能充分利用金融貸款資金獲取投資利益最大化；資本金比例太小，項目公司負債率高，財務風險大。國家有關(guān)規(guī)定水電項目資本金不低于20%是很有必要的，特別是收益率低的項目適當提高資本金比例后，既可縮短償還債務年限，又大大提高了資本金的流動性。

　　3、風險控制

　　小水電投資項目的風險是投資決策考慮的首要因素，為避免投資損失，必須加強對風險的控制。小水電投資項目風險可分為系統(tǒng)風險和個別風險。系統(tǒng)風險是無法控制的，主要有電量銷售、電價水平、政策變化等；個別風險是可以控制的，主要有總投資成本、未來經(jīng)營成本、投資機會、投資時機等。

　　系統(tǒng)風險雖無法控制，但可通過擴大小水電投資人的合作范圍，發(fā)揮利用合作伙伴優(yōu)勢，分散和轉(zhuǎn)移風險。個別風險中對投資收益率影響最大的是總投資成本。降低總投資成本的手段主要有設計優(yōu)化，工程招投標，施工質(zhì)量、工期控制，合同、資金管理等。目前廣泛推廣應用的“無人值班、少人值守”技術(shù)雖增加一定的設備投資，但可大幅降低未來經(jīng)營成本。投資機會、投資時機的把握應在廣泛收集市場信息資料基礎上，進行財務評價指標分析后綜合考慮。

　　4、投資項目后評價

　　小水電投資項目后評價可從影響評價、經(jīng)濟效益評價和過程評價三方面進行。影響評價，通過投資項目投產(chǎn)后對社會產(chǎn)生的影響來評價投資決策的正確性。經(jīng)濟效益評價，通過項目投產(chǎn)運營后的實際資料計算財務內(nèi)部收益率等一系列財務收益指標，并與投資項目可行性研究報告相關(guān)指標對比、分析，看是否達到預期效果。過程評價，深入分析造成項目后評價結(jié)論與預期效果之間產(chǎn)生差異的原因，找出問題所在，提出解決方法。

　　小水電投資項目后評價應遵循客觀、科學、公正、合作的原則，實事求是地反映情況，辯證地分析問題。后評價的機構(gòu)應相對獨立地處理問題，不能搞“奉命評估”，必須在充分占用材料的基礎上提出客觀的評價結(jié)論。后評價要采用科學方法進行，實事求是，堅持用數(shù)據(jù)說話，不得弄虛作假。要排除干擾，公正地對待項目投資人、建設施工、經(jīng)營管理等各個方面。在后評價過程中，除了專職經(jīng)濟技術(shù)專家外，還需項目經(jīng)理、企管人員、投資者及有關(guān)政府部門的代表通力合作。

　　投資項目后評價是小水電投資項目管理的最后環(huán)節(jié)，有著重要意義，通過后評價，總結(jié)經(jīng)驗、吸取教訓。小水電投資人認真作好投資項目后評價工作，有利于提高投資決策水平；有利于高科技技術(shù)在小水電項目中的推廣應用；有利于提高投資資金使用率、增加投資效益。