償債能力分析主要是通過編制相關(guān)報表，計算利息備付率、償債備付率等比率指標(biāo)，考察項目借款的償還能力。

財務(wù)生存能力分析是通過編制財務(wù)計劃現(xiàn)金流量表，考察各年的投資、融資和經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量，分析是否有足夠的凈現(xiàn)金流量維持正常運營，進而判斷其財務(wù)可持續(xù)性。

一、相關(guān)報表編制

（一）借款還本付息計劃表P334表9-17

應(yīng)根據(jù)與債權(quán)人商定的或預(yù)計可能的債務(wù)資金償還條件和方式計算并編制借款還本付息計劃表。

（二）財務(wù)計劃現(xiàn)金流量表P335表9-18

用于反映計算期內(nèi)各年的投資活動、融資活動和經(jīng)營活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金（資金）流入、現(xiàn)金流出和凈現(xiàn)金流量，考察資金平衡和余缺情況，是表示財務(wù)狀況的重要財務(wù)報表。

絕大多數(shù)數(shù)據(jù)來自其他表格。

二、償債能力分析（08-10/12/13年）

（一）計算指標(biāo)

1.利息備付率：從付息資金來源的充裕性角度反映支付債務(wù)利息的能力。

式中：應(yīng)付利息額是指計入總成本費用的全部利息。

應(yīng)在償還期內(nèi)分年計算，也可補充計算年平均利息備付率。

表示利息支付的保證倍率，至少應(yīng)大于1，一般不宜低于2，并結(jié)合債權(quán)人的要求確定；利息備付率高，說明利息支付的保證度大，償債風(fēng)險?。坏陀?，表示沒有足夠的資金支付利息，償債風(fēng)險很大。

2.償債備付率：從償債資金來源的充裕性角度反映償付債務(wù)本息的能力。

注：如果運營期間支出了維持運營的投資費用，應(yīng)從分子中扣減。

償債備付率應(yīng)分年計算

表示償付債務(wù)本息的保證倍率。至少應(yīng)大于1，一般不宜低于1.3，并結(jié)合債權(quán)人的要求確定；數(shù)值低，說明償付債務(wù)本息的資金不充足，償債風(fēng)險大；當(dāng)小于1時，表示可用于計算還本付息的資金不足以償付當(dāng)年債務(wù)。

3.資產(chǎn)負(fù)債率

按年末數(shù)據(jù)計算，在長期債務(wù)還清后的年份可不再計算

【2012年】某項目建設(shè)期利息500萬元，投產(chǎn)第2年利潤總額及應(yīng)納稅所得額均為1100萬元，折舊700萬元，攤銷100萬元，所得稅稅率25%，當(dāng)年應(yīng)還本金800萬元，應(yīng)付長期借款利息330萬元，應(yīng)付流動資金利息60萬元，當(dāng)年支出維持運營投資300萬元，則該年項目償債備付率為（ ）。

A.1.44 B.1.69

C.1.78 D.2.26

【答案】A

【解析】息稅折舊攤銷前利潤-所得稅=利潤總額+利息+折舊+攤銷-所得稅

=稅后利潤+利息+折舊+攤銷=1100+390+700+100-1100×0.25=2015萬元

還要扣除維持運營投資300萬元

應(yīng)還本付息額=還本金額+利息支出=800+390=1190萬元

償債備付率=（2015-300）/1190=1.44

參見教材P338.

（二）改、擴建項目償債能力分析的特點

當(dāng)項目范圍與企業(yè)范圍一致時，可直接進行借款償還計算；當(dāng)項目范圍與企業(yè)不一致時，償債能力分析就有可能出現(xiàn)項目和企業(yè)兩個層次。

1.項目層次的借款償還能力

首先編制有項目時的借款還本付息計劃表，計算利息備付率和償債備付率。

當(dāng)項目范圍內(nèi)存在原有借款時，應(yīng)納入計算。

可以表示項目用自身的各項收益償付債務(wù)的能力，顯示項目對企業(yè)整體財務(wù)狀況的影響。

要與企業(yè)財務(wù)狀況的考察相結(jié)合，才能滿足銀行信貸決策的要求。

2.企業(yè)層次的借款償還能力

在考察現(xiàn)有企業(yè)財務(wù)狀況的同時還要了解企業(yè)各筆借款的綜合償債能力，分析企業(yè)整體償債能力。

3.考察企業(yè)財務(wù)狀況的指標(biāo)

（1）資產(chǎn)負(fù)債率：企業(yè)某個時點負(fù)債總額同資產(chǎn)總額的比率。其計算公式為：

資產(chǎn)負(fù)債率=（負(fù)債總額/資產(chǎn)總額）×100%

是評價企業(yè)負(fù)債水平的綜合指標(biāo)；適度的資產(chǎn)負(fù)債率表明風(fēng)險較小，經(jīng)營穩(wěn)健，具有較強的融資能力。過高表示企業(yè)財務(wù)風(fēng)險太大，過低表明對財務(wù)杠桿利用不夠。

行業(yè)間資產(chǎn)負(fù)債率差異較大。

（2）流動比率：即某個時點流動資產(chǎn)同流動負(fù)債的比率，其計算公式為：

流動比率=流動資產(chǎn)/流動負(fù)債

衡量企業(yè)資產(chǎn)流動性的大小，判斷企業(yè)短期債務(wù)到期前，可以轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金用于償還流動負(fù)債的能力越高，說明償還流動負(fù)債的能力越強。國際公認(rèn)的標(biāo)準(zhǔn)比率是2.0.

行業(yè)間流動比率會有很大差異，行業(yè)生產(chǎn)周期較長，流動比率就應(yīng)相應(yīng)提高；反之，就可以相對降低。

（3）速動比率：即某個時點的速動資產(chǎn)同流動負(fù)債的比率，其計算公式為：

速動比率=速動資產(chǎn)/流動負(fù)債

速動資產(chǎn)=流動資產(chǎn)-存貨

也是衡量資產(chǎn)流動性的指標(biāo)，更為準(zhǔn)確地反映償還流動負(fù)債的能力。

國際公認(rèn)的標(biāo)準(zhǔn)比率為1.0，行業(yè)間有較大差異。

【2013年】關(guān)于財務(wù)分析中資產(chǎn)負(fù)債表及資產(chǎn)負(fù)債率的說法，正確的有（ ）。

A.資產(chǎn)負(fù)債率越低越好

B.長期債務(wù)還清后可不再計算資產(chǎn)負(fù)債率

C.資產(chǎn)負(fù)債表反映企業(yè)各年年末財務(wù)狀況

D.資產(chǎn)負(fù)債表應(yīng)實現(xiàn)資產(chǎn)與負(fù)債兩方面的自然平衡

E.資產(chǎn)負(fù)債表應(yīng)按“有項目”范圍編制，按増量數(shù)據(jù)編制無意義

【答案】BCE

三、財務(wù)生存能力分析

（一）作用

旨在分析考察“有項目”時（企業(yè)）在整個計算期內(nèi)的資金充裕程度，分析財務(wù)可持續(xù)性，判斷在財務(wù)上的生存能力。主要根據(jù)財務(wù)計劃現(xiàn)金流量表。

非經(jīng)營性項目財務(wù)生存能力分析還兼有尋求政府補助維持項目持續(xù)運營的作用。

（二）分析方法

應(yīng)結(jié)合償債能力分析進行，可通過以下兩方面進行：

1.分析是否有足夠的凈現(xiàn)金流量維持正常運營

只有能夠從各項經(jīng)濟活動中得到足夠的凈現(xiàn)金流量，項目才能得以持續(xù)生存

擁有足夠的經(jīng)營凈現(xiàn)金流量是財務(wù)上可持續(xù)的基本條件，特別是在運營初期。具有較大的經(jīng)營凈現(xiàn)金流量，不會過分依賴短期融資來維持運營。

通常因運營期前期的還本付息負(fù)擔(dān)較重，故應(yīng)特別注重運營期前期的財務(wù)生存能力分析。

財務(wù)生存能力還與利潤分配的合理性有關(guān)。利潤分配過多、過快都有可能導(dǎo)致累計盈余資金出現(xiàn)負(fù)值。

2.各年累計盈余資金不出現(xiàn)負(fù)值是財務(wù)上可持續(xù)的必要條件。允許個別年份的凈現(xiàn)金流量出現(xiàn)負(fù)值，但不能容許任一年份的累計盈余資金出現(xiàn)負(fù)值。一旦出現(xiàn)負(fù)值時應(yīng)適時進行短期融資。

較大的或較頻繁的短期融資，有可能導(dǎo)致以后的累計盈余資金無法實現(xiàn)正值，致使項目難以持續(xù)運營。

（三）改、擴建項目應(yīng)編制“有項目”范圍的財務(wù)計劃現(xiàn)金流量表，進行財務(wù)生存能力分析。