記者從山西省產(chǎn)權(quán)交易市場獲悉，由于設(shè)置了較高的轉(zhuǎn)讓門檻，山西萬家寨引黃工程總公司持有中國水務(wù)投資有限公司19.375%股權(quán)的受讓方最終鎖定為一家外資企業(yè)，并以13%的溢價成交。

　　轉(zhuǎn)讓標的特殊

　　2006年12月底，擁有中國水務(wù)投資有限公司19.375%股權(quán)的山西萬家寨引黃工程總公司決定收回投入的1.55億元資金。

　　中國水務(wù)投資有限公司成立于2006年1月，注冊資金人民幣8億元，由水利部綜合事業(yè)局、中國水利水電建設(shè)集團公司、山西省萬家寨引黃工程總公司等核心股東聯(lián)合戰(zhàn)略投資者發(fā)起成立的國家級專業(yè)水務(wù)投資和運營管理公司，主要從事原水開發(fā)和供應(yīng)、區(qū)域間調(diào)水、城市供排水和苦咸水淡化等水務(wù)行業(yè)投資運營管理及相關(guān)增值服務(wù)。發(fā)起設(shè)立時，山西省萬家寨引黃工程總公司為其第三大股東，出資人民幣2.05億元，占25.625%的股權(quán)。

　　由于轉(zhuǎn)讓標的企業(yè)從事的水務(wù)行業(yè)屬于公共服務(wù)行業(yè)，在轉(zhuǎn)讓公告發(fā)布前，轉(zhuǎn)讓方提出了較高的受讓條件，除要具有良好的商業(yè)信譽，能夠一次性支付轉(zhuǎn)讓價款，并能提供凈資產(chǎn)不少于10億元人民幣的相關(guān)證明，以及銀行出具的2007年7月31日以后企業(yè)不少于3億元人民幣的資信證明外，還設(shè)定了報名的同時繳納5000萬元人民幣或等值外幣保證金的門檻，目的在于尋找真正具備經(jīng)營實力的買家，以保證轉(zhuǎn)讓標的企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。

　　水務(wù)市場頻現(xiàn)外資身影

　　據(jù)了解，在截止報名期限內(nèi)，有多家機構(gòu)表示出購買中國水務(wù)投資公司股權(quán)的意向。引黃工程總公司經(jīng)過反復(fù)的資格審查，最終確定了一家外資機構(gòu)為受讓方。由于合格的受讓方僅有一家，該項目采取了協(xié)議轉(zhuǎn)讓的方式，雙方最終以1.75億元成交，引黃工程總公司獲得13%的溢價。

　　今年以來，外資身影越來越頻繁地出現(xiàn)在中國水務(wù)市場的整合、收購中，且收購溢價相當驚人。今年5月，法國威立雅水務(wù)集團以9.53億元購得�？谒畡�(wù)集團主城區(qū)給排水一體的項目公司49%股份，遠高于其他三家機構(gòu)分別為約4.1億元、4.4億元和5.6億元的報價。

　　7月，商務(wù)部發(fā)文同意威立雅受讓蘭州供水集團凈資產(chǎn)45%股份，對應(yīng)的凈資產(chǎn)折合大約3.5億元，而威立雅承諾將一共投入17.1億元，遠遠超過同時競標的中法水務(wù)和首創(chuàng)股份（17.35，0.44，2.60%，股票吧）分別為4.5億元和2.8億元的報價。

　　8月18日，中法水務(wù)報出8.95億元的價格，遠超過威立雅3.98億元的報價，競得江蘇揚州自來水公司價值為1.8億元的49%股權(quán)。22日，威立雅再次在天津自來水廠49%股權(quán)轉(zhuǎn)讓中奪標，其報價高達21.8億元，而標的評估價僅為7億多元。

　　相比之下，引黃工程總公司轉(zhuǎn)讓中國水務(wù)投資公司股權(quán)獲得的溢價并不算高，這與轉(zhuǎn)讓標的股權(quán)比例較低不無關(guān)系。

　　政策松動外資“卷土重來”

　　外資頻頻出手無非希望分享中國城市水務(wù)市場的大蛋糕。

　　長期由政府支撐的城市供水在政府財政無力繼續(xù)負擔巨大投資的情況下，從2002年開始逐步走上市場化改革之路。世界銀行當時稱，中國城市水務(wù)市場巨大，投資規(guī)模將超過1萬億元人民幣。

　　在中國，政策永遠是牽動投資的關(guān)鍵因素。建設(shè)部官員在去年直言歡迎世界各國企業(yè)來中國投資水務(wù)業(yè)，中國城市水務(wù)市場化改革大勢已定，那些在2004年因《市政公用事業(yè)特許經(jīng)營管理辦法》而退出中國市場的外資再度攜資而來。

　　業(yè)內(nèi)人士認為，外資的大量進入激活了中國水務(wù)市場。外資以高溢價介入，看重的是中國水務(wù)未來全方位服務(wù)的前景，國際水務(wù)巨頭大都有著成熟的水處理技術(shù)和運作管理經(jīng)驗，其“技術(shù)溢出效應(yīng)”也可使本土公司受益。但在這場水務(wù)業(yè)的改革中，留給國內(nèi)企業(yè)發(fā)揮的空間卻太少。

　　來源：中國證券報-中證網(wǎng)